► A股IPO市场稳中向好，“科技”属性更加凸显。 ► 港股IPO强劲复苏，大规模IPO让港交所成为全球募资规模最大的交易所。 ► 两国资本市场持续双向机构化开放，A+H模式有望持续受青睐 安永会计师事务所日前发布了《至2025年中国内地和香港IPO市场概览及展望》报告。报告指出，中国内地和香港IPO活动在全球范围内不断扩张，其中A股市场和香港市场分别占全球总量的16%和33%。特别是A股市场总体稳定发展，香港证券交易所位居全球证券交易所之首，年融资额达360亿美元。 全球市场上，IPO数量与去年基本持平，但融资金额融资额较上年有所增加。全球前10大IPO中，中国企业占据5席，数量较2024年有所增加。其行业分布在汽车、矿业、能源和先进制造等领域。 A股的“技术”内容量增加了，同时，A股的质量也得益于制度的优化而提高。 2025年，监管稳定、结构优化，A股IPO市场有望实现温和增长，融资规模较去年大幅增长。 IPO平均募集资金额同比增长超过50%，达到10亿元。与此同时，在重磅IPO带动下，百亿IPO募集资金占比大幅提升。 此外，受新“827”规定、新“国九规定”等政策影响，新股发行市盈率有所下降。过去两年下降，逐渐恢复理性，今年达到近五年来的最低水平。同时，首日交易并未爆发，平均收益率达到253%，截至2024年均位居近五年第一。 从行业结构来看，工业、科技和材料行业IPO数量位居前三位。能源行业今年融资规模已位居前三。 报告显示，技术创新已成为今年申报企业的重要核心特征。从这个意义上说，北京安永首席执行官、古佩罗合伙人杨淑娟本质上正在从以往以数量驱动的范式转向以技术创新为引领、以制度包容为支撑的高质量发展新范式。 ” 内地企业主导香港IPO市场 港股强劲反弹 20年25日，港股IPO市场将出现强劲复苏。 IPO融资四年来首次突破2000亿港元，重回近五年来的第二个高峰。香港证券交易所的融资额位居全球第一，领先于纽约、印度、孟买和纳斯达克证券交易所。大型IPO项目上市成为推动港股上涨的重要因素。其中，大陆公司A+H和A-split H做出了显着的贡献。预计年内将有超过20家A股公司首次来港上市，集资总额将超过1,700亿港元。 同时，由于大宗IPO密集发行，平均融资规模同比增长137%。 %，达到近五年来第二高水平。前10名IPO募集资金中，工业和零售消费品占据大部分，主要集中在热门行业如新能源汽车、电池、先进制造等。 “当前，内地与香港资本市场已进入优势互补发展阶段，两地市场携手合作，共同为国家战略大局作出贡献。”安永大中华区上市服务负责人何兆峰表示。香港股市虽然面临阶段性震荡，但在各大公司、市场政策和外部环境的综合影响下，整体呈现上涨趋势，规模不断扩大，结构更加复杂。 ” 从产业结构来看，新消费和硬科技成为驱动香港上市活动的“双引擎”。 “科技企业专线”等政策的实施，正在为更多高潜力科技企业上市提供捷径。李康先生，联席管理合伙人安永大中华区TMT行业人士表示：“当前，港股多项改革举措展现了制度灵活性和创新广度，从上市、交易、产品、资金流向等多个方面提升了港股市场的活力和竞争力。今年，参与港股IPO的底层投资者更加多元化，彰显了港股的国际吸引力。” 截至2025年11月26日，共有64家中国企业首次在美国股市上市。然而，由于缺乏大型IPO，融资额“逆势”下降。平均募集金额同比下降，为五年来最低，规模较小的基金占多数。 资本市场将保持双向制度化开放，科技将成为上市公司的闪亮基石。 2025年标志着互联新十年的开始内地与香港资本市场的互动。两国资本市场将进一步深化合作，加强机构协调、市场互通和产品联动。 A股发行正在逐步常态化，并在“稳节奏、提质量、优化结构”的框架下持续推进。其中，北京证券交易所是目前IPO申请和辅导申请的主体。随着多层次资本市场建设的不断深入，预计企业融资渠道将不断拓宽。从产业布局看，主要集中在战略性新兴产业领域。积极申请的企业主要涵盖人工智能、机器人、半导体、新能源和生物医药等领域的项目。 尽管香港 IPO 市场预计将保持活跃，但增长可能会保持稳定，市场将呈现结构深化的特点。对于上市公司来说，我们预计 A+H 模式将继续流行。同时，中概股和专业科技公司的回归将成为重要的上市来源。香港联交所将继续优化上市制度，进一步增强香港股票市场整体的效率和竞争力。南向资金预计将保持稳定净流入。 何超峰先生计划上市。 “企业应积极采用技术，构建面向未来的业务和财务管理系统。企业面临数据采集端复杂、外部监管审查力度加大等风险，应考虑构建一体化的业务和财务系统，并在IPO准备中优先开放业务和财务数据流，从根本上保证数据的获取从同一来源编辑和同步。 “过程透明。我们还将构建可追溯的数据证据链，加强数字化转型和智慧金融建设，积极向投资者展示数字化、智能化治理能力。”